STM - Consegne iMac in calo del -40% nel primo trimestre 2023

Fatto

La società di ricerca di mercato IDC ha annunciato che le consegne di PC a livello globale sono calate del 29% nell’1Q23 a 56.9 milioni, mentre Apple ha fatto registrare un calo del -40% a 4.1 milioni.

La debole domanda, l'eccesso di scorte e il peggioramento del clima macroeconomico sono stati tutti fattori che hanno contribuito a tale performance.

Effetto

Apple [AAPL.O] è il maggiore cliente di STM [STMMI.MI] rappresentando il 16.8% del fatturato nel 2022 (+4% vs il 2021, ma in calo in termini relativi dal 20.5% per la maggiore crescita degli altri business).

Tuttavia, la linea di prodotti relativa all’iMac non è la principale per Apple rappresentando il ~13% delle vendite hardware (stimiamo implicitamente ~2% del fatturato per STM).

Il rallentamento della parte consumer electronics (~27% fatturato STM) è un tema di mercato noto e, anche alla luce della visibilità abitualmente alta del rapporto con Apple, non ci aspettiamo abbia ripercussioni significative per STM.

Nel 2023 ci aspettiamo una crescita del fatturato del +7% per STM, in linea con la guidance, e guidata dai mercati auto e industriale (>+20%), mentre vediamo un calo del ~-15% della parte consumer electronics e telco equipment.

Giudizio INTERESSANTE, target price 57 euro.