STMICROELECTRONICS - Confermiamo la view positiva prima della trimestrale

Fatto

Confermiamo la view positiva prima della trimestrale.

STM [STMMI.MI] pubblicherà i risultati del 2Q 2023 il prossimo 27 luglio. I dati dovrebbero essere positivi grazie ai segmenti auto e B2B industrial che più che compenseranno la debolezza del mondo personal electronics, B2B consumer e altri.

Nonostante i titoli del settore siano stati volatili recentemente in seguito a commenti negativi da parte di TSMC e ADI, riteniamo che STM confermerà almeno la guidance in quanto:

i) la società vanta un forte backlog nel mondo auto;

ii) la debolezza del mondo personal electronics era già inclusa;

iii) l’esposizione al personal electronics è principalmente con Apple la quale dovrebbe essere più resiliente.

A livello di gross margin il management dovrebbe esprimere fiducia nella possibilità di raggiungere la parte alta del range attuale (47-48%, consenso a 47.5%).

Effetto

Ci aspettiamo che STM riporterà un trimestre positivo con la guidance sui ricavi FY23 almeno confermata e un gross margin target che si sposterà nella fascia alta dell'intervallo attuale.

Continuiamo ad apprezzare il titolo, poiché pur riconoscendo gli headwind di breve termine, come il calo del business dell'elettronica di consumo e il rallentamento sequenziale del margine lordo per la messa a regime dell’impianto di Agrate, riteniamo che si tratti di fattori temporanei che non influiscono sul potenziale a medio termine dell'azienda. Riteniamo che la valutazione di ~11.5x P/E sia molto interessante per una storia di crescita duratura imperniata su tendenze come l'elettrificazione e la digitalizzazione.

Giudizio Interessante, target price 56 euro.