STELLANTIS - L'UAW estende lo sciopero all’impianto di Sterling Heights

Fatto

Ieri pomeriggio, poco prima della chiusura del mercato, il sindacato americano UAW ha annunciato l'allargamento dello sciopero anche ai lavoratori dell'impianto di Sterling Heights, dove la società produce il pick-up RAM 1500.

La motivazione dell'allargamento dello sciopero risiede nel fatto che, secondo il sindacato, Stellantis [STLAM.MI] avrebbe la peggiore offerta per il rinnovo del contratto tra i Detroit 3 (STLAM, GM e Ford).

Dal canto suo, la società si dice "indignata" in seguito alla presentazione di un'offerta più generosa alla quale, però, non è pervenuta risposta.

Effetto

L’impianto di Sterling Heights dovrebbe rappresentare il più grande impianto di Stellantis negli Stati Uniti e Nord America con un peso del ~5% sui volumi di gruppo e una marginalità sopra la media.

Stimiamo che ogni settimana di sciopero nello stabilimento dovrebbe avere un impatto negativo dello 0.1% sui volumi del gruppo e maggiore su ricavi e adj. EBIT (almeno x2/3x, o 0.2/0.3%). Riteniamo limitata la possibilità di compensare lo sciopero tramite l’aumento di produzione presso l’altro impianto negli Stati Uniti dove vengono prodotti i pick-up (Warren) e l’impianto in Messico (Saltillo, già in overcapacity secondo BBG). Al di là di questo impatto “one-off”, l’allargamento dello sciopero evidenzia la distanza tra domanda e offerta. I costi del personale ammontano a circa il 10% del fatturato di STLAM, mentre la forza lavoro nordamericana rappresenta circa il 30% del totale.

Pertanto, stimiamo un aumento salariale di circa il 10% comporterebbe una pressione di 0.4 punti percentuali sui margini del gruppo (ad j. EBIT ~ -3/4%).

Giudizio Neutrale, target price 18,60 euro.