STELLANTIS - Trimestrale attesa per domani mattina prima dell'apertura

Fatto

Risultati del secondo trimestre di Stellantis [STLAM.MI] in uscita domani mattina prima alle 8.00am CET.

Conference call alle 2.00pm CET. 

Effetto

Le nostre stime sul 2023 presuppongono un aumento della pressione sui prezzi e sul mix. 

Tuttavia, Stellantis dovrebbe riportare un solido 1H 2023 grazie ai prezzi e a un leggero rimbalzo della produzione di automobili su una base di confronto più semplice.

Nel 1H23, prevediamo ricavi per €98,6bn (cons. €98,2bn), con 2Q a +10% YoY grazie a: volume +8% a 1,69mn; ASP in aumento del +2% con un contributo dei prezzi del +5%, in parte compensato da FX -2%; e mix -1%, principalmente a causa della debolezza del canale (flotta > retail).

Con l'inflazione dei costi totali interamente compensata dall’effetto prezzo, prevediamo adj. EBIT a €12,9bn (cons. €12,6bn), in crescita del +4% YoY, per un margine del 13,1% (14,1%/12,0% nel 1H22/2H22). Industrial FCF è previsto a €5.4bn (cons. €5.7bn) dopo CapEx di €7.0bn.

Alla luce dei risultati attesi nell’1H23, le nostre attuali stime per il 2023 hanno spazio di revisione al rialzo poiché implicano una riduzione dei ricavi e dell’adj. EBIT eccessive a -9% e -36% YoY rispettivamente (consensus -5% e -30%). 

Giudizio Neutrale, target price 16,20 euro.