STELLANTIS - Sui minimi da Febbraio 2023, i broker tagliano il target

Fatto

Stellantis [STLAM.MI] resta debole e segna il prezzo più basso dal febbraio 2023.

Stamattina RBC Capital ha ridotto il target price da 24 a 18 euro, confermando il giudizio Outperform, mentre Goldman Sachs ha tagliato il target price da 24 a 23 euro, confermando il Buy.

Lunedì altri due importanti broker avevano peggiorato la loro view. Bernstein ha tagliato il target price da 22 a 18 euro, mantenendo un giudizio Market Perform; Morgan Stanley ha tagliato il target price da 26 a 19 euro, mantenendo un giudizio Overweight.

Il bilancio del 2024 è in profondo rosso: -35,0% vs +5,40% del FTSEMIB.

Il consenso di Bloomberg aggiornato registra 19 Buy, 11 Hold, 2 Sell. Target price medio 20,72 euro. 

Effetto

Il 1H 2024 di Stellantis ha sorpreso in negativo le attese del consenso per via di deboli risultati commerciali e per la necessità di ridurre le scorte su una base di paragone inflazionata dal restocking avvenuto l’anno scorso. Ricavi di 85 mld (vs stime nostre/consenso di 86.5/86.7 mld), in calo del -14% YoY. L'EBIT è stato di 8.5 mld (vs ns/cons. 9.1/8.9 mld), in calo del 40%, per un margine del 10.0% sui ricavi.

La guidance per un margine a doppia cifra è stata confermata, ma non appare scontata. Questo, alla luce della necessità di ridurre le scorte in Nord America e di un pricing sotto pressione che possono pregiudicare i benefici derivanti dal taglio costi e dal lancio di nuovi veicoli.

Abbiamo rivisto le stime operative in ribasso del -10% assumendo un secondo semestre simile in valore assoluto al primo, con un Nord America impattato dalla riduzione delle scorte e da una stabilizzazione dei risultati commerciali nelle altre aree geografiche.

Abbiamo confermato la raccomandazione Neutrale alla luce dei rischi derivanti delle sfide ancora non risolte. Abbiamo invece tagliato il target price a 18.3 euro da 20.1 euro.