STELLANTIS - Risultati Tesla sotto le attese, Management aggressivo sulla market share

Fatto

Tesla [TSLA.O] ha riportato risultati 1Q 2023 inferiori alle attese (adj. EBIT di 2.7 mld vs attese di 3.0 mld) alla luce di un calo più marcato del previsto del prezzo medio di vendita (46mila usd vs attese di 48.7mila usd) dopo le azioni sul pricing intraprese durante il trimestre.

Nonostante ciò, anche il calo del costo unitario per prodotto è stato meglio del previsto con un impatto sul gross margin meno negativo di quanto il calo del pricing avrebbe suggerito (gross margin del 19% vs attese di 21% e implicito nel pricing del 18%).

La guidance di crescita dei volumi sull’anno non è stata modificata ed è pari al +36% a 1.8 mln di unità con il management che ha reiterato la volontà di rimanere aggressivo sul guadagno di quote di mercato.

Effetto

i risultati di Tesla offrono spunti di lettura nel complesso neutrali/al margine positivi per quanto riguarda la pressione sull’industria.

Questo in quanto da un lato l’impatto sugli utili al momento è stato maggiore del previsto, ma, nonostante ciò, il management ha reiterato la volontà di rimanere aggressivo sul mercato per guadagnare quote di mercato.

Evidenziamo che al momento i carmaker tradizionali non sembrano essersi uniti alla guerra dei prezzi (anche se rimane difficile da capire perché il loro pricing è meno trasparente e per questo sarà necessario attendere i dati trimestrali), ma che questo atteggiamento aggressivo sui veicoli elettrici da parte di Tesla potrebbe complicare la loro transizione.

Su STELLANTIS [STLAM.MI] la raccomandazione è NEUTRALE con target price 17,40 euro.