STELLANTIS - Guidance 2024 confermata

Fatto

Questa mattina Stellantis ha pubblicato un comunicato relativo al CMD che si terrà oggi ad Auburn Hills. In particolare:

• La guidance 2024 è stata confermata: margine a doppia cifra e FCF positivo

• I commenti riguardo la stagionalità sono stati reiterati: 1H con margine tra il 10 -11% e FCF inferiore YoY e un 2H in miglioramento

• Il target di payout del dividendo è stato confermato al 25-30%, ma il management punta ad un payout nella parte alta rispetto al 25% utilizzato fino ad ora (da chiarire anche la base di applicazione del payout se EPS o EPS adj.)

• Un target di cassa lorda pari al 25-30% dei ricavi

Effetto

Non ci sono sorprese per quanto riguarda i target e le indicazioni finanziarie per il 2024 in quanto ci aspettavamo la loro conferma.

Le nostre stime e quelle di consenso sono allineate alle indicazioni della società e assumono un fatturato di €184bn (-3% YoY, 1H/2H - 11%/+5%), un EBIT di €20.1bn (margine 10.9%, con 1H a 10.7% e 2H a 12.1%) e un FCF di €10.5bn (1H/2H €2.1/8.4bn).

Le indicazioni sul target di payout del dividendo sono positive (il management punta a parte alta del range 25-30%), ma questo era già atteso dal consenso (DPS FactSet cons. di €1.49, payout del 30%).

Allo stesso tempo, il target di cassa lorda del 25-30% dei ricavi non lascia a nostro avviso significativo spazio per buyback straordinari nel breve termine (cassa lorda a fine 2023 di €50.6 bn, 27% dei ricavi).

Nel complesso, dunque, poche novità e senza particolari sorprese.