STELLANTIS - Poche novità dal CMD

Fatto

Pubblichiamo una nota di commento al CMD tenutosi ieri. I punti chiave sono:

• Guidance 2024: confermata inclusi i dettagli sulla stagionalità con 1H debole e un recupero nel 2H
• Capital allocation: payout del 25-30% confermato e visto nella parte alta quest’anno e volontà di distribuire l’excess cash mantenendo un rapporto liqudity/revenue del 25/30%
• Strategia: non vediamo particolari deviazioni dalla situazione attuale ovvero sui temi della crescita, transizione agli EV e miglioramenti della base costi
• Problematiche a breve termine: magazzini elevati in North America verranno ridotti con manovre seppure non brutali sul pricing, il cambiamento

Effetto

La presentazione è stata di ampio respiro senza obiettivi finanziari più specifici o aggiornamenti e novità particolari.

Confermiamo la nostra raccomandazione NEUTRALE sul titolo alla luce dei rischi derivanti dalla difficile base di confronto del 2023 dovuta ai numeri aiutati dal re-stocking, dagli elevati magazzini in Nord America prima del lancio di nuovi modelli, dai prezzi elevati in un mercato dove domanda/offerta sono in fase di normalizzazione, dall'aumento della concorrenza soprattutto sui veicoli elettrici, con una quota di mercato in calo nei principali mercati geografici e l'inflazione di alcuni costi industriali (in particolare la manodopera negli Stati Uniti).