Stellantis - Alziamo il target price a 14 euro

Fatto

Pubblichiamo una nota di preview ai risultati del 2H 2024 i quali saranno comunicati il prossimo 26 febbraio.

I risultati sono attesi deboli con ricavi ed EBIT in calo del -20% e -89% YoY rispettivamente a €72.8bn e €1.1bn.

Nel 2025 ci attendiamo una leggera crescita dei ricavi e dell’EBIT del +4% e +5% YoY rispettivamente a €163.7bn e €10.1bn (in linea con il consenso) grazie ad un parziale recupero dei volumi in Nord America dopo il de-stocking del FY24, minori input cost e benefici dai cambi che più che compensano un price e mix negativi.

Nella nota analizziamo la situazione nelle due regioni chiave: Stati Uniti e in Europa dove sebbene vi siano stati miglioramenti e i nuovi prodotti stanno arrivando sul mercato riteniamo che rimangono degli elementi di debolezza.

Effetto

Confermiamo la nostra visione neutrale sul titolo poiché abbiamo ancora alcune preoccupazioni sul turnaround, nonostante la bassa base di partenza del 2024 e alcuni progressi su elementi chiave.

In particolare, le scorte di magazzino negli Stati Uniti non sono su livelli ottimi, i recenti lanci di veicoli non dovrebbero portare vantaggi materiali, le immatricolazioni in EU sono partite lentamente e fattori esterni (norme sulle emissioni EU e dazi USA) creano volatilità.