STELLANTIS - Commento ai dati sulle immatricolazioni

Fatto

Stellantis [STLAM.MI] ha annunciato i dati sulle immatricolazioni del 2Q 2023 per Stati Uniti, Francia, Italia e Spagna.

Effetto

i dati sulle vendite di Stellantis negli Stati Uniti hanno registrato un incremento del +6% nel 2Q 2023 su una base di paragone semplice, ma in linea con le attese di mercato e leggermente meglio delle nostre stime.

Evidenziamo un mix debole per brand (Jeep -3%, RAM +3% ma P/U a +0%), mentre non era disponibile il dato per il gruppo.

Gli Stati Uniti rappresentano circa il 90% della regione Nord America, la quale rappresenta il 30% circa dei volumi di gruppo e il 60% dell'adjusted EBIT.

Dopo aver citato durante l’1Q 2023 la necessità di aggiustamenti necessari per andare in contro alle attese dei consumatori, la società ha citato un miglioramento della domanda di mercato.

In Francia, Italia e Spagna (~20% dei volumi di gruppo), Stellantis ha riportato un calo delle vendite del -4% in giugno nonostante la facile base di paragone, mentre il mercato ha registrato un aumento del +12%. Questo ha portato ad una leggera crescita del +3% nel 2Q23 rispetto ad un mercato a +16% con, tuttavia, un mix che sembra positivo. Nel complesso i volumi appaiono coerenti con le nostre stime per il 2Q anche se evidenziamo che l’elemento pricing (non visibile) rimane il driver principale degli utili in questo contesto.

Giudizio Neutrale, target price 16,20 euro.