STELLANTIS - Commento ai risultati di GM

Fatto

Ieri pomeriggio a mercati aperti GM ha comunicato i dati del quarto trimestre 2024 e la guidance 2025.

I risultati del quarto trimestre sono stati in linea con le attese, supportati da un forte sell-out che ha portato a volumi in aumento, oltre che ad un leggero de-stocking e minori costi di produzione, compensati da prezzi e mix leggermente negativi.

La guidance per 2025 è superiore al consenso, con un EBIT stabile su base annua derivante da un leggero calo atteso per la parte automotive, compensato da minori perdite nella divisione di guida autonoma (Cruise) e una parte finanziaria stabile.

I driver dietro al leggero calo della parte Auto sono volumi, mix, prezzi (-1/-1.5%) negativi e inflazione sul costo del lavoro, solo parzialmente compensati da minori costi di produzione.

Effetto

I risultati in linea alle attese, con scorte in calo, un utilizzo di incentivi disciplinato e la guidance superiore alle stime sono aspetti positivi per Stellantis.

Tuttavia, evidenziamo che il mercato ha reagito negativamente alla comunicazione con il titolo GM a -10%, probabilmente alla luce dello scetticismo sul raggiungimento di tale guidance e la non inclusione in tali numeri degli effetti sul cambiamento delle politiche negli USA (dazi, incentivi su EV e tax rate).