STELLANTIS - Accordo per la vendita della quota di maggioranza di Comau

Fatto

Stellantis ha annunciato ieri a mercati aperti di aver siglato un accordo vincolante per la vendita di una quota di maggioranza di Comau alla società di PE One Equity Partners.

Stellantis manterrà una quota di minoranza in Comau, il cui business è dedicato all'automazione industriale e nel 2019 registrava un fatturato attorno ai €2bn e un EBITDA di €80mn (ultimi dati comunicati).

Il comunicato stampa non riporta alcuna cifra per la transazione.

Effetto

Nella nostra SOTP valutiamo Comau a €0.8bn, ovvero 10x l'ultimo EBITDA comunicato dalla società (nel 2019).

Se la vendita della quota di maggioranza fosse condotta a questo prezzo, l'incasso potrebbe essere di circa ~€0.6bn.

Poiché STLAM tratta a ~1.0x EV/EBITDA, la transazione sarebbe controdiluitiva per ~€0.15 per azione, ovvero lo 0.9% del prezzo di borsa.

Tuttavia, poiché non è stata resa nota alcuna cifra e dettaglio riguardo l’operazione, riteniamo che l'importo possa essere potenzialmente inferiore e pertanto non rilevante.