STELLANTIS - Tagliamo il target price a 18,30 euro

Fatto

Pubblichiamo una nota dopo i risultati comunicati ieri prima dell’apertura dei mercati.

Il 1H24 è stato inferiore alle attese per via di deboli risultati commerciali e la necessità di ridurre le scorte su una base di paragone inflazionata dal restocking avvenuto l’anno scorso. Ricavi di €85bn (vs ns/cons. €86.5/86.7mn) in calo del -14% YoY, ed EBIT di €8.5bn (vs ns/cons. €9.1/8.9bn) in calo del 40% per un margine del 10.0%. La guidance per un margine a doppia cifra è stata confermata, ma non appare scontata.

Questo alla luce della necessità di ridurre le scorte in Nord America e un pricing sotto pressione che possono pregiudicare i benefici derivanti dal taglio costi e dal lancio di nuovi veicoli.

Effetto

Rivediamo le stime operative in ribasso del 10% assumendo un 2H simile in valore assoluto all’1H con un Nord America impattato dalla riduzione delle scorte e una stabilizzazione dei risultati commerciali nelle altre aree geografiche.

Confermiamo la raccomandazione Neutrale alla luce dei rischi derivanti delle sfide ancora non risolte. Target price a 18.3 euro da 20.1 euro.