SNAM - Trattativa in esclusiva per l’acquisizione di Edison Stoccaggio

Fatto

Edison e Snam hanno comunicato l’avvio di trattative in esclusiva per la compravendita del 100% di Edison Stoccaggio.

L’esclusiva segue il processo competitivo avviato lo scorso ottobre da Edison per la valorizzazione della controllata.

Effetto

Ricordiamo che secondo le ultime indiscrezioni, oltre a Snam era rimasta in gara solo Ascopiave.

Recentemente MF aveva parlato di un’offerta da parte di Snam di Eu600mn in cash pari ad un premio del 20% circa sulla RAB 2022 e del 15% circa sulla RAB 2023 (ipotizzando una crescita del 4% sul 2022), un premio coerente con le valutazioni implicite al nostro target price.

L’attività di stoccaggio beneficia di uno dei WACC regolati più elevati pari al 6.6% reale e che il potenziale investimento non è ricompreso nel piano industriale da Eu11.5bn presentato a gennaio.

Edison Stoccaggio gestisce campi di stoccaggio per 0.9bcm totali di working gas (1.04bcm incluso il gas strategico) e a fine 2022 aveva chiuso con una RAB di ca.Eu500mn ed un Ebitda 2022 pari a Eu50mn.