Snam - Risultati positivi, view confermata

Fatto

A valle dei risultati alziamo il nostro EPS 2025 del 4% per incorporare l’impatto della delibera 130/2025, mentre per gli anni successivi includiamo solo l’effetto ricorrente, con le nostre stime che non includono ancora il contributo derivante dall’acquisizione del 25% di OGE, il cui closing è atteso entro la fine del 3Q25.

Il nostro target price passa da Eu5.20 a Eu5.50, anche grazie all’impatto positivo del calo dei tassi decennali sull’overperformance finanziaria.

Effetto

Confermiamo la view positiva nonostante upside più limitato con il titolo che presenta ancora una valutazione ragionevolmente interessante, trattando ad un premio del 12% sull’EV RAB 2025 e un dividend yield 2025E del 6.1% (entrambi ex dividendo).