SNAM - Confermiamo la view positiva

Fatto

A valle dei risultati del 4Q 2023 e della conferma della guidance per il 2024, confermiamo sostanzialmente anche i nostri numeri per il 2024-2025.

Le nostre stime per il 2025 incorporano una riduzione di 20 punti base per il WACC regolato nel settore dei trasporti e di 30 punti base per lo stoccaggio, in linea con le attuali aspettative del management.

Effetto

Il piano recentemente presentato da Snam dovrebbe consentire al gruppo di continuare a cogliere le numerose opportunità di breve termine derivanti dai recenti sviluppi geopolitici, contribuendo allo stesso tempo a rendere l’Italia un hub europeo e spingendo avanti il processo di transizione energetica.

Per quanto riguarda l’allocazione del capitale, il dividendo sembra sicuro e nel periodo di piano la società potrebbe beneficiare di circa Eu2.0bn di flessibilità finanziaria per cogliere nuove potenziali opportunità di M&A/investimento.

Il titolo mostra una valutazione interessante con un premio del 15% rispetto alla equity RAB del 2024 e un DY del 6.5%.