SNAM - Aggiornamento delle stime post Piano Strategico

Fatto

A valle della presentazione del nuovo piano strategico pubblichiamo oggi una nota di aggiornamento sul titolo.

Il nuovo piano dovrebbe consentire al gruppo di continuare a cogliere le numerose opportunità di breve termine originate dai cambiamenti geopolitici del 2022 generando al contempo valore nel lungo periodo contribuendo a rendere l'Italia un hub europeo chiave (il flusso inverso verso Austria e Europa centrale appare sempre più strategico) e aiutando il processo di transizione energetica.

Per quanto riguarda l'allocazione del capitale, il dividendo appare sostenibile e la società mantiene una buona flessibilità finanziaria se dovessero presentarsi nuove opportunità di investimento.

Effetto

Stiamo sostanzialmente confermando i nostri numeri di EPS 2023-2024 mentre negli anni 2025-2027 l’EBITDA e i profitti beneficiano di un piano di investimenti più forte delle attese (EPS 2025-2027 in aumento del 3.5% in media).

Sul titolo permangono le incertezze sulla strategicità delle infrastrutture gas nel lungo periodo ma con un premio sull’equity la RAB 2024 del 20% ed un DY del 6.5% giudichiamo la valutazione interessante. Per maggiori dettagli si veda la nota in uscita.