Snam - Piano Strategico convincente

Fatto

A valle della presentazione del Piano Strategico confermiamo le nostre stime di EPS per il 2024, mentre per il periodo 2025-2027 l'EBITDA ed il risultato netto beneficiano di un piano di investimenti superiore alle attese e di un contributo più forte da parte delle società collegate (EPS 2025-2027 in aumento del 7% in media).

Miglioriamo anche la crescita del dividendo che passa dal 3% al 4% a partire dal 2025. Target confermato con i maggiori EPS controbilanciati dai maggiori investimenti.

Effetto

Riteniamo che il piano di Snam consentirà al gruppo di cogliere le numerose opportunità a breve termine derivanti dagli attuali sviluppi geopolitici, generando al contempo valore a lungo termine attraverso il consolidamento del ruolo dell’Italia come hub europeo chiave e promuovendo il processo di transizione energetica.

Per quanto riguarda l'allocazione del capitale, il dividendo appare sicuro e, nel periodo del piano, la società potrebbe beneficiare di circa Eu1.7bn di flessibilità finanziaria per cogliere nuove potenziali opportunità di M&A o di investimento. Il titolo presenta una valutazione interessante, con un premio del 7% sull’EV RAB 2025 e un dividend yield 2025E del 7.0%.

Per maggiori dettagli si veda la nota in uscita.