Settore Torri - Cellnex completa la cessione datacenter in Francia
L'operazione avviene ad un multiplo EV/EBITDAaL 2025 di circa 14 volte, in linea con la valutazione corrente del gruppo.
Fatto
Cellnex ha completato la vendita dei datacenter di Towerlink France a Vauban Infra Fibre per Eu391mn in contanti, esercitando la put a suo favore.
Effetto
L'operazione avviene ad un multiplo EV/EBITDAaL 2025E di ca. 14x, in linea con la valutazione corrente del gruppo.
Stimiamo infatti che Towerlink France abbia generato €35- 40mn di ricavi e €25-30mn di EBITDAaL nel 2024–25.
L’impatto dall’operazione è circoscritto (leverage NFP/EBITDAaL 2026 post cessione scende a 6.3x da 6.4x), e assumiamo che i proventi (2% yield) saranno retrocessi agli azionisti tramite buyback.
La cessione rientra nella roadmap strategica di Cellnex, volta a focalizzarsi sulle attività core, razionalizzare il perimetro operativo e proseguire nel percorso di deleveraging, dopo il recente ritorno al rating investment grade.
Resta da verificare se la cessione possa limitare le opportunità di diversificazione per Cellnex, considerando le robuste prospettive di crescita del mercato data center co-location e le forti sinergie industriali con il modello tower, in termini di scalabilità operativa e prevedibilità dei flussi di cassa derivanti da MSA pluriennali con anchor tenant.
Di recente, Bloomberg riportava che anche Orange starebbe valutando una monetizzazione, seppur parziale, del business dei data center in Francia.
L’operatore punterebbe a incassare €400-500mn dalla cessione del 50%, in un’ottica di valorizzazione di un asset capital intensive per liberare risorse finanziare senza perdere il controllo strategico.
La scelta potrebbe essere legata a impegni finanziari rilevanti, di cui oltre Eu4bn per il riacquisto delle minoranze di MasOrange in Spagna (closing atteso nel 1H26) e potenzialmente circa Eu5bn per l’acquisizione di parte degli asset di SFR in Francia.
Al contrario, TIM Enterprise ha scelto di mantenere e sviluppare i data center come asset pienamente integrati nel proprio modello industriale, ponendoli al centro della strategia di crescita e di creazione di valore
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