SETTORE AUTO USA - Vendite di maggio previste in aumento, ma crescita in progressivo rallentamento

Fatto

S&P Global Mobility prevede che il volume delle vendite di nuovi veicoli leggeri nel maggio 2023 raggiungerà 1,31 milioni di unità, in aumento del 18% su base annua e rappresenta il decimo mese consecutivo in cui il volume è migliorato rispetto al livello dell'anno precedente.

Questo volume si tradurrebbe in un ritmo di vendita stimato di 14,5 milioni di unità (tasso annuale destagionalizzato: SAAR), un passo indietro rispetto al risultato del mese precedente, ma che ricorda i modelli mensili in corso in questa metrica.

Effetto

Lato volumi, le vendite USA sembrano recuperare dai minimi del 2022 favoriti dalla facile base di confronto. Tuttavia, notiamo il costante aumento dei livelli di inventario pubblicizzato al dettaglio, la crescita progressivamente più lenta e la riduzione del potere di determinazione dei prezzi degli OEM data la maggiore disponibilità di veicoli.

Tra gli OEM dell'UE, Stellantis [STLAM.MI] è il più esposto agli Stati Uniti in quanto deriva circa il 60% del suo adj. EBIT dell'area Nord America con quota di mercato ~11%.

Le tedesche BMW, DAI e VW derivano rispettivamente il 15%, 11% e 6% dei loro volumi dagli USA. RNO non ha visibilità.

Giudizio Neutrale, target price 16,20 euro.