SETTORE AUTO - Risultati di Toyota superiori alle stime, guidance confermata

Fatto

Il più grande produttore di auto al mondo ha comunicato i risultati del primo trimestre fiscale 2024:

• Volume di vendita di 2,3 milioni di unità (+16% YoY), di cui:
o Asia 417k (30% sul totale vendite), +16% YoY
o Giappone 532.0k (15% sulle vendite totali) +32% YoY
o NA 682k (24% su vendite totali) +7% YoY
o Europa 286k (11% delle vendite) +16% YoY

• Vendite di veicoli elettrici 868.000 unità (34% rispetto al 29% dello scorso anno), +30% su base annua (BEV 29.000 unità, +625% su base annua)

• Produzione a 2,3 milioni di unità, +21% su base annua

• Entrate a ¥10,5 trilioni (+24% su base annua), +8% sopra FactSet cons. a ¥ 9,8tr

• Utile operativo a 1,1 trilioni di yen con un margine del 10,6% (+94%/+3,8 punti percentuali su base annua) sopra cons. a 936,8 miliardi di yen/9,5%
o Effetto ForEx positivo +¥115mld
o Sforzo di riduzione dei costi -155 miliardi di yen (impennata dei prezzi dei materiali -230 miliardi di yen)
o Sforzi di marketing +¥600bn, o/w Volume & mix +¥305bn
Guidance FY24 confermate:

• Ricavi a ¥ 38,0tr, +2% su base annua e rispetto a FactSet cons. a ¥ 40,1tr

•    Operazione. Reddito a ¥ 3,0 trilioni, che implica un margine del 7,9% (+10%/+0,6 punti percentuali su base annua rispetto a FactSet cons. a ¥ 3,6 trilioni/9% di margine)

• Utile netto a 2,58 trilioni di yen, +9% su base annua e vs. cons. a ¥ 3,1tr

Effetto

I risultati di Toyota sono stati superiori al consenso di FactSet, con un margine di reddito operativo superiore di +1,1 punti percentuali. La redditività è stata sostenuta da un forte Volume & mix (volumi in crescita del +16% YoY) e ForEx positivo.

Le vendite di veicoli elettrici raggiungono il 34% delle vendite (obiettivo FY24: 37%).

Notiamo che i forti volumi (2,3 milioni di unità/+16% YoY) sono accompagnati da un'elevata produzione (2,3 milioni di unità/+21% YoY). La società ha ribadito la guidance FY, che sembra cauta poiché è al di sotto del consenso.

Il primo trimestre 2024 è stato molto forte, con ricavi/rettifiche. Margine EBIT a +24% YoY/10,6% rispetto alla previsione FY24 di +2% YoY/7,9% e cons. +8%/9,0% di margine.