Saipem - Potenziali costi aggiuntivi per progetto eolico offshore

Fatto

Bloomberg ha riferito ieri mattina che Saipem potrebbe dover affrontare costi aggiuntivi per il progetto eolico offshore di Courseulles-sur-Mer.

Secondo l'articolo, negli ultimi mesi Saipem è riuscita a perforare solo una delle 64 ‘prese’ che ospiteranno i pali su cui poggeranno le turbine.

L'inflazione dei costi, i problemi di trivellazione e i ritardi avrebbero fatto lievitare ulteriormente i costi e Saipem vorrebbe che i committenti del parco eolico assorbissero parte di questo sforamento.

Effetto

Saipem ha dichiarato che il progetto sta andando avanti e sta ora lavorando alla seconda presa, mentre si prepara a installare il primo monopalo. Il progetto eolico offshore di Courseulles-sur-Mer è uno dei due progetti più problematici nel portafoglio ordini di Saipem, insieme al progetto Thai Oil Clean Fuel in Thailandia. Courseulles-sur-Mer ha già dovuto affrontare ritardi e sforamenti dei costi.

Un anno fa, il completamento era previsto per l'inizio del 2025, ma dopo i risultati del 1H24 è stato spostato a metà 2025.

Ora l'articolo parla di inizio 2026.

Saipem ha già effettuato importanti accantonamenti per questo progetto. A fine giugno 2024 il fondo accantonamento totale di Saipem per spese contrattuali e perdite su contratti a lungo termine ammontava a Eu370mn e includeva la migliore stima delle perdite di Eu345mn e i costi finali di progetto di Eu25mn relativi a progetti del business Engineering & Construction.

Per quanto riguarda Courseulles-sur-Mer, la cifra non è stata resa nota, ma a ottobre il CFO di Saipem Paolo Calcagnini aveva dichiarato che una "parte significativa" degli accantonamenti era destinata a questo progetto. Sebbene la visibilità sull'esecuzione del progetto rimanga limitata, non ci aspettiamo che i costi aggiuntivi possano superare significativamente gli accantonamenti, con un conseguente impatto negativo limitato sul conto economico di Saipem, mentre la generazione di cassa potrebbe essere in parte influenzata.

Detto questo, le incertezze sui progetti di Courseulles-sur-Mer e Thai Oil non si sono ancora dissipate, e questo potrebbe creare un po’ di pressione sul titolo nel breve termine, tenuto conto anche della recente performance molto buona.

Ci attendiamo maggiori dettagli con la presentazione dei risultati FY24 e del piano strategico 2025-28 il prossimo 25 febbraio.