Saipem - Approfondimenti a valle della conference call

Fatto

Siamo sinceramente sorpresi dal calo delle azioni dopo la forte apertura positiva iniziale. Il titolo è balzato in avanti di quasi il +10% per rimangiarsi tutto subito dopo.

Possibili spiegazioni includono preoccupazioni su questioni antitrust o la lunga tempistica prevista per il completamento della transazione.
 

Effetto

Punti principali:

1) complementarità della flotta di costruzione. Una flotta ampliata e diversificata di oltre 60 imbarcazioni da costruzione che migliora la capacità della società combinata di intraprendere un'ampia gamma di progetti, dalle operazioni in acque basse a quelle in acque ultra-profonde. Maggiore flessibilità per soddisfare le richieste dei clienti.

2) Un portafoglio completo di soluzioni di sollevamento pesante, J-lay, S-lay e reel-lay di alta qualità, servizi di posa di tubi flessibili e ombelicali e capacità di installazione di fondazioni e cavi per turbine eoliche leader di mercato.

3) Sinergie: stima di 300 milioni di euro all'anno: spese operative 250 milioni di euro, Capex 20 milioni di euro, efficienze di processo 30 milioni di euro, totale 300 milioni di euro. Aree chiave di sinergie. Ottimizzazione della flotta, approvvigionamento, vendite e marketing, efficienza dei processi.

4) Problemi antitrust: molte domande durante la call si sono concentrate sui problemi antitrust, in particolare nel mercato brasiliano. Il CEO Puliti ha fornito alcuni dati, indicando le quote di mercato delle Combined Entity: Medio Oriente e America Latina 20%, Mare del Nord 22%, non particolarmente preoccupanti.

5) Perforazione offshore ed E&C onshore. Saipem 7 continuerà a concentrarsi sia sulla perforazione offshore che sull'E&C onshore. L'E&C onshore continuerà a essere gestito con un focus sulla riduzione del rischio complessivo e sulla massimizzazione della redditività.

Riteniamo che i prezzi attuali rappresentino un'opportunità di acquisto molto interessante.