RENAULT - Fissata la data del primo investor day per l'unità Ampere (veicoli elettrici)

Fatto

Renault [RENA.PA] ha annunciato il primo investor day per la sua futura azienda di veicoli elettrici Ampere, che si svolgerà il 15 novembre.

Ricordiamo che la società sta cercando di quotare Ampere nella primavera del 2024.

Renault punta al 1° novembre di quest'anno per l'unità essere separato dal resto della società come fase preparatoria nel periodo precedente all'offerta pubblica iniziale.

La separazione di Ampere fa parte di una più ampia revisione della casa automobilistica che vedrà il business dei veicoli elettrici separato dalle tradizionali attività dei motori a combustione di Renault mentre la società cerca di affrontare la transizione verso i veicoli elettrici.

Effetto

La fissazione di una data per il primo investor day suggerisce che la società non è lontana dall'IPO di Ampere.

L'amministratore delegato De Meo ribadisce una possibile valutazione di Ampere fino a 10 miliardi (prima indicata nel range 8-10 miliardi di euro).

La valutazione di Ampere è molto vicina all'attuale capitalizzazione di mercato di RNO pari a 10,4 miliardi di euro, di cui 6,4 miliardi di euro sono rappresentati dalla partecipazione netta del 43,4% in Nissan, che RNO prevede di ridurre al 15,0% con un potenziale incasso di 4,7 miliardi di euro.

Tuttavia, sottolineiamo che la struttura dell'accordo è un'IPO con RNO che detiene ancora la maggioranza delle azioni di Ampere dopo il completamento dell'operazione e senza alcuna distribuzione di azioni agli attuali azionisti di RNO (ovvero spin-off).

Come nel caso dell'IPO di Porsche AG da parte di VW (P911), nonostante abbia raggiunto l'obiettivo di conferire una valutazione elevata all'unità oggetto dell'IPO, questo tipo di operazioni ha fatto emergere in modo ancora più forte la valutazione negativa delle attività legacy ICE.

Dal via libera all'IPO del P911 nel settembre dello scorso anno, l'SXAP e l'SXXP (Stoxx600 Auto e Stoxx600) sono aumentati rispettivamente del +23% e del +11%, contro il -1% di VW (il P911 è in rialzo del +23% dall'IPO).

Ultimo ma non meno importante, i dettagli finanziari su Ampere e sulle altre business unit che RNO sta cercando di creare rimangono sostanzialmente sconosciuti, fornendo poco supporto alla valutazione di 10 miliardi di euro.