RAI WAY - Ed ora non resta che l'aggregazione con EIT

Fatto

Sul progetto di integrazione tra Rai Way (RWAY) e EI Towers (EIT) sono attesi sviluppi dopo la nomina del nuovo board Rai e del nuovo ceo della controllata, Roberto Cecatto, lo scrive il Corriere della Sera.
La fusione potrebbe portare ad un dividendo straordinario compreso tra 500  750 milioni di euro, ipotesi che ha richiamato l'attenzione di diversi fondi istituzionali.
Nel frattempo, Infrastructure Debt Fund 1 (IDF1), primo fondo di debito infrastrutturale di F2i (azionista al 60% di EIT), ha partecipato al finanziamento da 6,85 miliardi per sostenere l'acquisizione da 17,5 mld da parte di Digital Bridge e Brookfield del 51% di GD Towers da Deutsche Telekom. GD Towers controlla 40.000 siti per la telefonia mobile in Germania e Austria, dove è rispettivamente il primo e il secondo player di mercato

Effetto

Nelle nostre stime vediamo oggi spazio per il pagamento di un dividendo straordinario fino a mezzo miliardo di euro, circa 1 euro  per azione pro quota agli azionisti RWAY, assumendo un aumento dell'indebitamento fino a  4-5 volte l'Ebitda, rispetto alla leva di 2.7x aggregata.
Il nostro target riflette una valutazione fondamentale di 6,6 euro per azione, con incremento possibile di 0,4 euro/azione derivante dalle iniziative legate alla realizzazione dei datacenter hyperscalers. Altri 0,6 euro/azione sono legati alle sinergie pro quota dall’eventuale combinazione con EIT, ipotizzando conservativamente risparmi del 10%.

Quanto a ruolo di F2i, non ci aspettiamo dal coinvolgimento in altre iniziative, come il finanziamento dell’acquisizione di GD Towers o il possibile acquisto di una quota nella Netco di TIM a fianco di KKR, ripercussioni o ritardi per il deal tra EI Towers e Rai Way, considerando che quest’ultima operazione porterebbe anzi nuove risorse finanziarie a F2i (dividendo straordinario) e potrebbe quindi in parte facilitare altre operazioni in cui F2i è coinvolta (per l’acquisto di una quota del 10% in NetCo la stampa riporta un impegno finanziario di circa Eu2bn).