PRYSMIAN - Morgan Stanley abbassa il giudizio a Equal Weight

Fatto

Prysmian sotto i riflettori.

Stamattina Morgan Stanley ha abbassato la raccomandazione a Equal Weight da Overweight, riducendo anche il prezzo obiettivo da 70 a 66 euro.

Decisione di segno opposto per JPMorgan, che ha alzato il target da 75 a 77 euro, e per Barclays, che ha alzato il target da 74 a 76 euro. Giudizio Overweight confermato da entrambi.

Il titolo ha guadagnato il +55% da inizio 2024 vs +14% del FTSEMIB.

Il consenso raccolto da Bloomberg registra 14 Buy, 4 Hold, 2 Sell. Target price medio 70 euro.

Effetto

Prysmian ha riportato a inizio novembre risultati dei primi 9 mesi 2024 in linea con le stime nostre e di consenso, con un EBITDA nel 3Q pari a 540 mln (margine all'11,9% contro 10,7% nel 3Q 2023, guidato principalmente dal consolidamento di Encore Wire da inizio di luglio) rispetto a 539 mln attesi e consenso a 538 mln. Free Cach Flow a 89 mln rispetto a 4 mln attesi.

Entrambi i dati sono in linea con la guidance FY24 che è stata mantenuta.

La crescita organica dei ricavi è stata del +1,8%, trainata dalla Trasmissione (+17,5% organico), con Power Distribution al +2,0%, Industry & Construction al +2,0% e Digital Solutions -1,6%.

L'unico punto debole in termini di volumi è stato negli Specialità Cables (-6,9% nel 3Q) a causa dell'esposizione ai settori automotive e oil&gas.

L'EBIT riportato (356 mln rispetto ai 414 mln) e l'utile netto (217 mln rispetto ai 259 mln) sono stati inferiori alle stime, principalmente a causa di maggiori costi di restructuring e one-off, con debito netto a 5,04 mld a settembre 2024 rispetto a 4,99 mld previsti, che riflettono il cash-out per l'acquisizione di Encore.

La guidance FY24 è stata ribadita sia per l'EBITDA (range 1,90/1,95 mld, nostra stima 1,929 mld, consensus 1,935 mld) che per il FCF (range 840/920 mln, punto medio 880 mln, nostra stima 877 mln).

Il prossimo 26 marzo 2025 si terrà un CMD a New York e il management ha affermato che sta studiando il dual-listing negli Stati Uniti.