PRYSMIAN - Inizio di anno solido

Fatto

Prysmian ha riportato un set di risultati solido nel 1Q24, con un EBITDA pari a Eu412mn, +7% rispetto alla nostra stima di Eu385mn (il consenso era circa in linea con la nostra stima) e un FCF di Eu74mn migliore del previsto pari a -Eu499mn (-Eu573mn attesi).

La redditività è stata trainata da una buona esecuzione nel business transmission (EBITDA 13.0% vs. 11.2% nel 1Q23 con ricavi stabili), un forte miglioramento dei margini nelle power grids (margine del 13.5% vs. 8.6% nel 1Q23) e una normalizzazione dei prezzi più lenta del previsto nel settore industrial / construction in US, mentre il business delle telecomunicazioni è stato debole come previsto.

Effetto

I risultati del FY24 sono attesi nella parte superiore del range della guidance su EBITDA compreso tra Eu1,575mn e Eu1,675mn rispetto alla nostra stima attuale di Eu1.66bn e al consenso di Eu1.65bn.

Notiamo un buon inizio d'anno per le attività cicliche, anticipato dal management durante la call sull'acquisizione di Encore a marzo.

Ciononostante, vediamo qualche rialzo anche sul FCF (attualmente siamo leggermente al di sotto della guidance media).