POSTE - Messaggi positivi da presentazione, focus sul nuovo piano

Fatto

Messaggi complessivamente positivi dalla presentazione dei risultati 2Q/1H23 di Poste [PST.MI] in cui il management ha indicato di voler migliorare i trend della divisione parcel mentre le guidance di utile operativo a €2.5bn (al netto del capital gain da €0.1bn) per il FY23 sono state confermate malgrado l’andamento migliore del 1H23: la guidance potrebbe essere cauta alla luce del fatto che gli accantonamenti nel 4Q per early retirement sono stati confermati a €0.1bn e non sono previsti ulteriori provisions.

Attese di miglioramento dell’andamento della raccolta per il risparmio postale dopo un 1H23 difficile anche per la concorrenza dei titoli di stato ma che è attesa riprendere anche grazie al lancio di nuove offerte.

Cash generation attesa in area €0.5bn nel 2023 ma con spazio per fare meglio.

Effetto

Risultati leggermente migliori delle attese anche al netto del one-off positivo su sennder.

Stime riviste al rialzo a livello di EPS ‘23/’24 del +3.8%/+3.2% per fattorizzare trend che rimangono positivi nelle principali divisioni. Focus rimane su presentazione del nuovo piano industriale nel 4Q23 mentre la valutazione rimane attrattiva con un P/E intorno a 7x ed un dividend yield superiore al 7%. 

Giudizio Interessante, target price 12 euro.