Poste Italiane - Risultati leggermente superiori alle stime

Fatto

Poste Italiane ha pubblicato risultati del terzo trimestre 2025 leggermente superiori alle attese.

I ricavi del gruppo sono cresciuti del 4% a €3.2bn, in linea con il consensus e le nostre stime, mentre l’Adjusted Operating Profit è salito dell’8% YoY a €856mn, leggermente sopra le attese grazie al contributo del business Financial Services.

L’utile netto si è attestato a €603mnm (+6% YoY), anch’esso marginalmente superiore al consensus e alle nostre previsioni. Il management ha confermato la guidance FY25, che prevede ricavi a €12.8bn, Adj. EBIT a €3.2bn e utile netto a €2.2bn; confermata inoltre la dividend policy basata su un payout del 70%, in linea con le nostre stime (DPS atteso €1.20) e il consensus (€1.21). L’interim dividend è stato fissato a €0.40 per azione, in linea con le attese.

In aggiunta, la società ha fornito un aggiornamento sull’avanzamento della partnership strategica con TIM, che include il contratto MVNO Poste Mobile, il lancio di TIM Energia e ulteriori iniziative su cross-selling e procurement, oltre alla LoI per una JV nei servizi cloud.

Effetto

I risultati del trimestre appaiono complessivamente solidi e pienamente in linea con il percorso atteso per il 2025. La guidance confermata ci sembra raggiungibile e, alla luce delle nostre stime e di quelle del consensus, già superiori ai target della società, appare conservativa.

Riteniamo plausibile un beat della bottom line a fine anno, scenario che impatterebbe positivamente sul DPS dato il payout del 70%.

Con un interim di €0.40 per azione, il floor per l’intero esercizio ci sembra essere €1.20, ma se l’utile finale dovesse superare la guidance, il DPS potrebbe risultare superiore a tale livello. In sintesi, una release positiva e priva di sorprese significative; tuttavia, considerando la conferma della guidance e il fatto che le stime nostre e di consensus sono già sopra quei livelli, non ci aspettiamo particolari revisioni al rialzo da parte del consensus.

Sul fronte TIM, le iniziative annunciate appaiono coerenti con la strategia di creazione di sinergie tra i due gruppi; durante la conference call ci aspettiamo ulteriori dettagli operativi sull’implementazione e sulle tempistiche di questi progetti.