POSTE ITALIANE - Confermiamo la view positiva

Fatto

Messaggi positivi dai risultati 4Q23, migliori delle nostre stime. I ricavi totali sono  aumentati del 4% YoY. L'EBIT è cresciuto del 60% YOY, meglio delle attese.

Il confronto su base  annua è influenzato da diverse misure una tantum sia nel 4Q23 che nel 4Q22.

Escludendo gli accantonamenti fondo esodi (€76mn nel 4Q22 e €171mn nel 4Q23), l'accantonamento una tantum di €320mn nel 4Q22 per i rischi su crediti d'imposta legati al superbonus e i €43mn nel 4Q23 relativi al bonus una tantum per i dipendenti, si ottiene una crescita dell'1,6% su base annua dell'EBIT Adjusted (€730mn nel 4Q23 rispetto ai €718mn del 4Q22), comunque migliore delle nostre aspettative.

Effetto

Riconosciamo che Poste sta ottenendo risultati positivi anche attraverso il raggiungendo del break-even a livello operativo nella divisione MPD nel FY23, in anticipo rispetto alle previsioni.

Positiva la revisione al rialzo del Dividendo per azione sui conti del 2023.

Non ci aspettiamo il raggiungimento di un accordo con i sindacati per il rinnovo del contratto collettivo di lavoro prima della presentazione del piano del prossimo 20 marzo, mentre riteniamo maggiormente probabile, in tempi brevi, il raggiungimento di un accordo con CDP sulla distribuzione del risparmio postale.