POSTE ITALIANE - Rialzo della guidance sul risultato operativo per il 2023

Fatto

Messaggi complessivamente positivi dai risultati 3Q23 di Poste Italiane che sono stati complessivamente in linea con le nostre stime.

I ricavi del Gruppo sono cresciuti del 4% YoY a €2.8 miliardi, grazie soprattutto al contributo delle divisioni Mail, Parcel and Distribution e Payments & Mobile che ha beneficiato anche del contributo derivante dal pieno consolidamento di LIS (solo un mese di contribuzione nel 3Q22).

Il risultato operativo del Gruppo è sceso del 18% YoY a €539 milioni, impattato dall'aumento dei costi del personale (+9% YoY) dovuti ad un bonus one-off riconosciuto ai dipendenti per un totale di €90 milioni, al netto del quale il risultato operativo sarebbe diminuito del 4.3% YoY.

L'utile netto del Gruppo è diminuito del 16% YoY a €382 milioni, mentre l'utile netto adjusted (escludendo il bonus one-off ai dipendenti) è diminuito del 2% YoY.

La robusta performance della divisione logistica con volumi dei pacchi in crescita del 7% YoY e le manovre tariffarie nel mail a contrastare il declino dei volumi, ha portato alla revisione della guidance per l'EBIT relativo al FY23 da €2.5 miliardi a €2.6 miliardi.

Effetto

Risultati in linea con le attese. Il rialzo della guidance a livello di EBIT per il FY23 non determina una revisione della dividend policy per l'anno in corso.

L'attenzione si sposta al prossimo 20 marzo con la presentazione del nuovo Piano Strategico.

Riteniamo che l'accordo con i sindacati sul contratto collettivo di lavoro e il rinnovo dell'accordo con CDP rappresentino i due punti chiave per la strutturazione del nuovo Piano.

Un placement di una quota tra il 10/20% del capitale da parte del Tesoro è un'opzione concreta e potrebbe materializzarsi prima del piano.

Il CEO ha indicato che porterebbe maggiore liquidità sul titolo.

Confermiamo la view in attesa di nuovi sviluppi prima del piano.