POSTE ITALIANE - Visibilità sul raggiungimento della guidance 2024

Fatto

Risultati 1Q24 in linea con le nostre attese. Ricavi flat YoY a €3.0bn impattati da un confronto sfidante con il 1Q23 a causa di plusvalenze da gestione attiva del portafoglio per €168mn vs €22mn nel 1Q24.

Escludendo questo impatto, i ricavi del Gruppo sono aumentati del 6% YoY.

Utile operativo in calo dell'8% YoY; escludendo le plusvalenze in aumento del 14% YoY.

Utile netto a €501mn (-7% YoY o +16% YoY escluse le plusvalenze).

Rinnovato l’accordo con CDP per la distribuzione del Risparmio Postale per il periodo 2024-26 prevedendo una remunerazione minima di €1.60bn e massima di €1.90bn per anno, in linea con le nostre attese, con la guidance e con l'intervallo previsto dall'accordo precedente.

Effetto

I risultati 1Q24 il rinnovato accordo con CDP danno visibilità a una guidance 2024 che riteniamo più che realizzabile.

Crediamo che vi sia un certo margine di miglioramento degli obiettivi per l'anno in corso, forse una volta concluso l’accordo con i sindacati per il rinnovo del contratto collettivo di lavoro.

Notiamo una performance operativa solida e visibile in tutte le divisioni di business e ci aspettiamo una continuazione di queste tendenze nei prossimi trimestri.

Tuttavia, segnaliamo un rallentamento della crescita nel settore assicurativo, che si riflette in una crescita annua normalizzata del CSM di solo +0.4% rispetto al +5.4% del FY23 e che potrebbe sollevare interrogativi sulla redditività futura.