POSTE ITALIANE - Confermiamo la view positiva

Fatto

Poste ha presentato ieri i nuovi obiettivi del piano strategico quinquennale che nel complesso sono risultati in linea con le attese.

Il CAGR dell'EBIT per il periodo 2023/28 è stato fissato a ~4% (in linea con le nostre attese).

In termini di politica dei dividendi, il piano prevede un payout floor del 65% a partire dal 2024 con un payout cumulato di almeno €6.5bn durante il piano ( >42% dell'attuale capitale di mercato).

Il Dividendo per il FY26 è fissato ad almeno €1.00ps (vs nostra stima di €1.03ps) con un CAGR del DPS per il periodo 2023/28 di almeno +7%.

Effetto

I target di piani sembrano ragionevoli e a tratti conservativi con alcuni spunti interessanti emersi nel corso della conference call: il management ha dichiarato che c'è spazio per migliorare gli obiettivi annunciati in vari segmenti, in quanto la leva operativa potrebbe superare l a guidance.

L'andamento di inizio 2024 è già superiore al budget in tutti i settori.

Un messaggio analogo è stato fornito in merito alla remunerazione degli azionisti, da considerarsi un floor, con il management che si è dichiarato pronto a trasformare in remunerazione aggiuntiva qualsiasi utile extra generato rispetto a i target di piano.