POSTE ITALIANE - OPV: Fondi Pensione/Casse di Previdenza interessate

Fatto

Secondo indiscrezioni di stampa, alcuni Fondi Pensione e Casse di Previdenza, tra cui Enpam (medici e dentisti), Inarcassa (ingegneri, architetti e liberi professionisti) e Cassa Forense (avvocati) sarebbero pronte ad acquisire una parte del capitale del Gruppo Poste durante il processo di privatizzazione.

Questi soggetti potrebbero acquisire tra il 5% e il 7% del capitale messo in vendita dal MEF (29.26%).

I dipendenti di Poste potrebbero ottenere il 2%-3% del capitale da piazzare, potenzialmente anche tramite l’utilizzo del TFR, mentre un'altra parte significativa potrebbe essere dedicata ad investitori retail con un sistema di incentivo basato su Bonus Share da assegnare ai sottoscrittori che dopo il collocamento manterranno in portafoglio il titolo per un periodo prestabilito.

Effetto

Dopo la predisposizione da parte del Governo del DPCM che definisce i caratteri principali dell’operazione, inizia a definirsi anche il quadro dei possibili investitori istituzionali interessati a prendere parte alla privatizzazione.

Agli attuali prezzi di mercato, dall’operazione il Governo incasserebbe ~€3.8bn vendendo il 29.26% del capitale.

Crediamo che le indicazioni riguardo le forme di incentivazione per dipendenti e investitori retail in forma di bonus shares sia fondate.

Ci aspettiamo che, in linea con l’IPO del 2015, le bonus shares previste per gli investitori retai potrebbero essere nell’ordine delle 5 azioni per ogni 100 sottoscritte da assegnarsi dopo 12 mesi dal collocamento.

Attendiamo indicazioni sugli impatti dal rinnovo del contratto collettivo del lavoro e sui nuovi pilastri di crescita del business nella pubblicazione del nuovo Piano Strategico il prossimo 20 Marzo.

Riteniamo che il focus sarà concentrato principalmente sulla politica di remunerazione degli azionisti che potrebbe rappresentare un ulteriore boost nel processo di privatizzazione.