POSTE ITALIANE - Ipotesi privatizzazione in due fasi

Fatto

Il Sole 24 Ore riporta che dopo il via libera da parte delle Commissioni parlamentari , il processo di privatizzazione sarebbe pronto a partire.

Il primo passo dovrebbe essere la selezione da parte di Poste e del Tesoro dei rispettivi advisor che secondo il Sole potrebbero essere Rothschild per PST e Lazard per il Tesoro (gli stessi dell'IPO ).

Il passo successivo sarebbe la predisposizione e presentazione a CONSOB del Prospetto Informativo che potrebbe richiedere circa un mese per essere realizzato e pochi giorni per essere approvato.

Le tempistiche ipotizzate per il collocamento vero e proprio prevederebbero una prima fase tra fine maggio e inizio luglio con MEF+CDP che manterrebbe una quota superiore al 50% (potenziale cessione quindi del 14.2% del 26.29% detenuto dal MEF) per un valore di ~2 bn, e una seconda tranche che potrebbe arrivare dopo l'estate per la cessione della quota rimanente del MEF.

Effetto

Dopo il via libera dalle Commissioni di Camera e Senato, e stando alle indiscrezioni riportate riguardo la selezione degli advisor in atto, ci aspettiamo che l’operazione possa prendere il via prima dell’estate.

Nel lungo termine, la privatizzazione della quota MEF aumenterebbe sostanzialmente il flottante con potenziale effetto positivo per il titolo.

Nonostante l'ipotesi in due tranche sia percorribile, a nostro avviso è più probabile una cessione dell’intera quota detenuta dal MEF in un’unica op erazione nella struttura di OPV, con il controllo pubblico sulla società che rimarrebbe tramite il 35% di CDP.

Inoltre, questo tipo di operazione consentirebbe di coinvolgere per una quota rilevante investitori retail e dipendenti (ci aspettiamo che, in linea con quanto avvenuto in IPO, un minimo pari al 30% del collocamento sia dedicato esclusivamente a questo tip o di investitori).

Ciò consentirebbe di rispettare la principale raccomandazione emersa dalle commissioni parlamentari e dalla autorità Antitrust secondo le quali il coinvolgimento di risparmiatori e dipendenti dovrebbe essere centrale nel processo di privatizzazione.