Poste Italiane - Logistica e segmento finanziario trainano la crescita

Fatto

Poste Italiane pubblicherà i risultati 1Q25 il prossimo 8 maggio.

Ci aspettiamo trend positivi in grado di offrire visibilità sulla guidance annunciata a febbraio. Stimiamo ricavi di gruppo a €3,149mn (+3.4% YoY) e utile operativo a €721mn (+2.1% YoY o +4.7% YoY a €739mn escludendo i €18.5mn di accantonamenti al fondo di garanzia assicurativo). Utile netto stimato in aumento del 9% YoY. Solvency ratio stimato leggermente in calo rispetto al 322% del FY24, ma ancora ben al di sopra del 300%. In maggior dettaglio:
•    Mail, Parcel & Distribution: Ricavi stimati a €958mn, in aumento del 2.6% YoY con un buon incremento dei volumi parcel, e ricavi da corrispondenza resilienti (-1.5% YoY) sostenuti da attività di repricing. EBIT della divisione stimato positivo a €42mn (vs €41mn nell’1Q24) coerentemente con la guidance che prevede il raggiungimento del pieno break-even divisionale nel FY25 con EBIT Adj. a €0.1bn.
•    Postepay Services: Ricavi stimati in crescita del 6% YoY con una normalizzazione prevista del trend di crescita dei pagamenti digitali (+5% YoY) a causa di minori commissioni sui pagamenti istantanei dopo l’entrata in vigore a gennaio della tariffa fissa. Ricavi da energia previsti ancora in crescita a €19mn grazie ad acquisizione clienti. Utile operativo divisionale stimato a €130mn (+10% YoY) e utile divisionale stimato a €95mn (+3% YoY) in linea con i €0.4bn previsti dalla guidance FY25.
•    Financial Services: Ricavi stimati a €1.4bn (+4.4% YoY) con NII previsto in crescita YoY (+10% YoY) e resiliente QoQ (flat) soprattutto grazie ai benefici da attività di yield enhancement effettuati nel 2023 e 2024 insieme a depositi stabili e tassi rimasti alti nel corso del primo trimestre. Contributo da risparmio postale previsto in linea per il raggiungimento della guidance annua di €1.7bn. Utile operativo previsto a €220mn (+11% YoY) e utile divisionale a €165mn, in aumento del 9.1% YoY.
•    Insurance Services: Ricavi stimati flat YoY, con rilascio del CSM previsto a +3% YoY e CSM stock after release stimato a €13.5bn, in leggera discesa rispetto a fine 2024. Ricavi da P&C stimati a €49mn (+40% YoY). Utile operativo stimato a €329mn (-5.7% YoY) con impatto di €14.5mn da accantonamento fondo di garanzia. Utile netto divisionale previsto a €270mn (+7.2% YoY).

Effetto

Nel complesso ci aspettiamo che dai risultati 1Q25 emergeranno messaggi consistenti con quelli forniti all’annuncio della guidance FY25 lo scorso febbraio.

Ci aspettiamo che questa stessa guidance possa essere pienamente confermata, con il potenziale upside rispetto ai target annunciati, che verrà valutato nella seconda parte dell’anno.

Nel breve, l’attenzione rimarrà sulla strategia che ha portato all’acquisizione del 24.8% di TIM con relative sinergie da implementare anche in relazione al consolidamento nel settore telco.