PIRELLI - Redditività di Bridgestone in calo nel terzo trimestre

Fatto

Bridgestone ha appena pubblicato i risultati del terzo trimestre del 2023. In breve:

• Ricavi a ¥ 1.1tr, +1% YoY, -1% sotto FactSet cons.
• Utile operativo rettificato a ¥ 124,0 mld, -9% YoY, -9% inferiore al cons.

o agg. margine operativo all'11,3%, -1,1pp su base annua, -1,0pp sotto il cons.
• Utile netto a 82,4 miliardi di yen, -14% su base annua, -10% sotto FactSet cons.
• Confermata la guidance per l'anno fiscale 2023:
• Ricavi a 4,2 trilioni di yen, -4% sotto FactSet cons.
• Utile operativo rettificato a 510 miliardi di yen, -4% inferiore al cons.

o agg. margine operativo al 12,3%, in linea con il cons. al 12,3%
• Utile netto a 335 miliardi di yen, -8% sotto FactSet cons.

Effetto

Bridgestone ha riportato un operating income margin più basso su base annua e inferiore al consenso di FactSet, citando il calo della domanda e il deterioramento del contesto economico principalmente in Nord America e in Europa.

Le preoccupazioni sul contesto imprenditoriale nel secondo semestre menzionate durante l’annuncio dei risultati finanziari del primo semestre 2023 sono diventate evidenti.

Mentre la tendenza alla ripresa della domanda continua per l’OE, la ripresa per la TB è più lenta del previsto.

L'azienda si concentra quindi sulla gestione strategica dei prezzi e sul segmento premium resiliente.

La società ha confermato la guidance per l'anno fiscale 2023, che è inferiore del 4% al consenso di FactSet a livello di ricavi ed EBIT (sebbene margine in linea al 12,3%) e inferiore dell'8% a livello di utile netto.

Considerato il 3Q op. reddito -9% al di sotto delle stime e guidance per l'anno fiscale -4% al di sotto del consenso, le stime di consenso potrebbero essere riviste al ribasso di ca. -6% sul risultato operativo.

Notiamo che il margine EBIT implicito del 4° trimestre è pari al 15,1%, il che implica un risultato migliore di +3 punti percentuali su base annua e +3 punti percentuali su base trimestrale, che sembra troppo alto da raggiungere.