PIRELLI - Ci aspettiamo una trimestrale solida

Fatto

Pirelli [PIRC.MI] pubblicherà i risultati del secondo trimestre il 27 luglio dopo la chiusura dei mercati. Presentazione e comunicato stampa saranno disponibili dalle 17:45 CET al link. Conference call alle 18:30 CET.

Effetto

Ci aspettiamo risultati solidi grazie al price&mix che compenserà l’inflazione sui costi, Forex negativo e un leggero calo dei volumi: il fatturato è visto a 1.73 mld di euro, +3% YoY, ed adj. EBIT a 255 mln, +1% YoY per un margine del 14.8%.

Per quanto riguarda l’outlook ci aspettiamo la conferma di utili e generazione di cassa, anche se con una revisione dei driver coerente con le attese per il primo semestre.

Le nostre stime rimangono allineate alla parte alta della guidance e vedono: ricavi di 6.7 mld (guidance 6.6-6.8 mld), adj. EBIT di 984 mln per un margine del 14.6% (guidance 929-988 mln, >14-14.5% margine) e flusso di cassa netto di 471 mln (guidance 440-470 mln).

Ci aspettiamo che Pirelli confermi la guidance, con indicazioni che potrebbero suggerire il limite superiore dell'intervallo. Recentemente il titolo si è leggermente ripreso dopo la debolezza di metà maggio dovuta a causa del procedimento Golden Power. Tuttavia, riteniamo che l'esito non sia disruptive, in quanto viene ribadita l'autonomia del management e la natura finanziaria dell'investimento di CNRC (condizione pre-esistente).

Alla luce del modello di business resiliente, della sottoperformance dello scorso anno e della valutazione interessante nonostante la ottima generazione di cassa, confermiamo il nostro rating positivo sul titolo.

Raccomandazione INTERESSANTE su PIRELLI [PIRC.MI], con target price pari a 6 Euro.