PIRELLI & C. - Dati di mercato Michelin a marzo nel complesso stabile

Fatto

Michelin ha pubblicato i dati di vendita del mercato degli pneumatici per il mese di marzo 2023.

Effetto

Il canale RT (~75/80% group sales) ha mostrato un leggero segno negativo in marzo (-3% YoY) con un 1Q23 chiuso a -4%.

Il trend è stato penalizzato in Europa e America da una base di paragone sfavorevole e una domanda sell-in debole per il contesto macro incerto con conseguente de-stocking dei distributori solo parzialmente compensato dalla forza della Cina su una base di paragone facile.

Il canale OEM (~20/25% group sales) è rimasto più dinamico segnando una crescita del +4% (1Q23 -1%) con l’Europa che beneficia di una base di paragone facile (conflitto Russo-Ucraino) e un recupero in Nord America compensato negativamente dalla Cina penalizzata dalla riduzione nei sussidi all’acquisto. Nel complesso, i dati di mercato di marzo mostrano un mercato con trend simili a febbraio a livello globale (RT/OEM -3%/+4% vs febbraio -1%/+3%).

La lettura per PIRC è neutrale in quanto il trend è coerente con le nostre stime per l’anno considerando inoltre che l’alto di gamma (~73% PIRC sales) mostra generalmente tassi di crescita più elevati del mercato.

Su PIRELLI [PIRC.MI] la raccomandazione è INTERESSANTE, target price 5,90 euro.