PIRELLI & C - Tronchetti Provera incrementa la quota

Fatto

Ieri sera dopo la chiusura dei mercati, Camfin e MTP, società sotto il controllo di Tronchetti Provera, hanno annunciato di aver acquisito delle partecipazioni in Pirelli.

In particolare, Camfin ha acquisito una quota del 2.8% tramite Camfin Alternative Assets (CAA), mentre MTP del 3.68% tramite l’assunzione del controllo di Longmarch, già azionista di Pirelli e facente riferimento all’imprenditore cinese Mr. Niu, garantito da un aumento di capitale e meccanismi statutari.

Inoltre:

i) le due partecipazioni sono soggette ad un lock up di due anni;

ii) MTP e Camfin hanno diritti di prelazione sulle quote di LMHK (Longmarch Holding) in Longmarch e di Longmarch su CAA;

iii) LMHK si impegna a non compiere acquisti di azioni Pirelli senza il preventivo consenso di MTP per importi superiori al 3% del capitale sociale;

iv) CAA non procederà ad acquisiti di azioni Pirelli nei prossimi tre mesi.

Per quanto riguarda i patti non vi sono variazioni degli accordi con Brembo sul 6% e CNRC sul 37%.

Effetto

La notizia che Tronchetti Provera incrementi la sua partecipazione, diretta e indiretta, dal 14.1% al 20.58% in Pirelli riteniamo sia positiva per il titolo in quanto evidenzia la fiducia nello sviluppo della società.

Alla luce dei recenti movimenti sul capitale (acquisito azioni da parte di Brembo) e i rumours/effetti collegati all’applicazione del golden power sulla quota di CNRC (i.e. Sinochem), pensiamo non sia possibile assumere che tale fiducia riguardi esclusivamente ragioni organiche sul business e pertanto incrementi le probabilità di uno scenario speculativo.

In questo senso, lo scenario di una fusione con Brembo a nostro avviso rimane una possibilità e in caso di un’operazione Pirelli potrebbe beneficiare di un premio per via del fatto che Bombassei avrebbe più del 50% dei diritti di voto (un concambio in linea con i prezzi attuali assumendo, un dividendo straordinario e il triplo diritto di voto per Bombassei).