PIRELLI & C - Possibile Sorpresa positiva nel quarto trimestre

Fatto

Pirelli  pubblica i risultati e l'aggiornamento del piano industriale al 2025 il prossimo 6 marzo.

Effetto

In sostanza ci attendiamo una piccola sorpresa positiva sul 4Q guidata da volumi, price&mix, effetto positivo da prezzi delle materie prime ed efficienze che più che compensano l’effetto negativo dall’inflazione sui costi e dai cambi.

Per quanto riguarda l’outlook 2024 le nostre stime sono in linea con il consenso e assumono una leggera crescita di fatturato e margini grazie ad una m arginale crescita dei volumi grazie all’High Value, un price&mix a LSD ed efficienze che compensano un effetto negativo dall’inflazione sui costi ed effetto cambi mentre le materie prime sono viste neutrali. Sul 2025 sono attesi permanere i trend del ‘24, senza però l’effetto negativo dai cambi.

Prima dell'evento rivediamo leggermente al rialzo le stime operative con volumi leggermente inferiori nel 24/25 compensanti da un price/mix migliore, mentre l’EPS viene rivisto del +10% in media beneficando da minori oneri finanziari.

Sebbene vediamo spazio per una piccola sorpresa sui risultati FY23, le nostre stime sono allineate al consenso sul 24 e pertanto conferiamo la view neutrale sul titolo alla luce di segnali di debolezza nella domanda ed una valutazione coerente con i multipli di settore pre-covid.