Pirelli- Il governo rinvia di 60 giorni le decisioni sul Golden Power

Fatto

Il Governo italiano ha deciso di rinviare di 60 giorni ovvero fino al 31 luglio la scadenza per un provvedimento amministrativo sulle eventuali non applicazioni delle norme volte a limitare l’influenza di Sinochem nella governance di Pirelli per la necessità di approfondimenti. In particolare, il focus riguarda il divieto ai consiglieri in quota Sinochem di avere ruoli manageriali nel gruppo.

Effetto

L’articolo evidenzia le continue tensioni nella governance del gruppo. Riteniamo che Sinochem, anche alla luce dell'applicazione del Golden Power da parte del governo italiano, sia avviata verso un disimpegno dalla partecipazione in Pirelli, sebbene restino da chiarire modalità e tempistiche di uscita.

In ogni caso, confidiamo in un esito positivo della vicenda, rafforzato dalla fiducia manifestata da Camfin attraverso il significativo incremento della propria quota negli ultimi 24 mesi. Pirelli tratta a 7x e 10x l’EV/EBIT e il PE NTMA, un leggero sconto rispetto ai peers più comparabili nonostante miglior crescita, ritorno sul capitale e generazione di cassa.