PIRELLI & C - Alziamo il target price a 6 euro

Fatto

Pubblichiamo una nota di commento ai risultati di PIRC i quali sono stati leggermente migliori delle attese.

Il fatturato è stato pari a €1.70bn, stabile rispetto all'anno precedente, mentre l'EBIT Adj. è stato pari a €263mn (vs stima/cons. di €259/€257mn), in crescita del +6% YoY con margine del 15.5%.

La guidance per FY24 è stata confermata: fatturato per €6.7bn (€±0.1bn), EBIT adj. di €1.02bn (€±32mn), flusso di cassa netto di €510mn (±10mn) e debito netto di €1.95bn.

Effetto

Confermiamo le stime con maggiori oneri finanziari netti dovuti alla svalutazione dei cambi e iperinflazione, compensati da una minore aliquota fiscale grazie al patent box.

Confermiamo il nostro rating NEUTRALE a causa della mancanza di upside rispetto al nostro modello di valutazione. TP a €6.0 rispetto a €5.8 sulla base di una generazione di cassa leggermente migliore.