NEXI - Risultati in linea con le attese, guidance 2023 confermata

Fatto

Nexi [NEXII.MI] ha riportato i risultati sostanzialmente in linea sul 2Q/1H23 ed ha confermato le guidance per il 2023. 

Nel 2Q23:

Ricavi €853.3mn in linea con le attese con issuing solutions leggermente migliori delle attese.

Costi operativi migliori delle attese a €399mn grazie a costi del personale inferiori (€179.5mn vs €194mn attesi). 

Ebitda a €436mn, 2% meglio delle attese con un margine del  52.2% su base adjusted rispetto alla nostra stima di 51.3% ed a 50.9% dello scorso anno su base reported.

Capex nel 1H23 €230mn, generazione di cassa a €270.5mn nel 1H23. 

Utile netto adjusted nel 1H23 a €295mn (ns stima €260mn).

Debito finanziario netto nel 1H23 a €5.422mn (net debt / Ebitda a 3.2x o 2.8x includendo il run-rate delle sinergie).

Nexi ha confermato le attese di generazione di cassa per €2.8bn nel periodo di piano 2023/2025.

2023 Guidance confermate
• Ricavi in crescita di oltre il  7% Y/Y; • EBITDA: in crescita di oltre il 10% Y/Y; 
• Generazione di cassa per almeno €600mn (al lordo di €100mn legati a imposte differite); 
• Net leverage: ~3.0x EBITDA (~2.7x EBITDA incl. run-rate synergies) ed inclusivo dell’acquisizione di Sabadell merchant book (annunciata in febbraio 2023, closing atteso nel  4Q23); • Normalised EPS: in crescita di oltre il 10% Y/Y.

Effetto

Risultati 2Q/1H23 sostanzialmente in linea che confermano il calo della crescita sequenziale dei ricavi come da indicazioni ma mostrano un’ulteriore espansione del margine operativo con Ebitda margin a 52.2%.

Dalla conference call ci aspettiamo indicazioni sulla generazione di cassa e sulle future operazioni M&A sia lato potenziali acquisizioni che dismissioni con vari asset non core che potrebbero essere ceduti per accelerare il processo di deleverage.

Giudizio Interessante, target price 11,40 euro.