NEXI +6% Remunerazione degli azionisti migliore del previsto

Fatto

Nexi rimbalza dall'area dei minimi storici.

Risultati 4Q24:
•    Ricavi a €942mn +4% YoY (in linea con il consensus e con le nostre stime). Divisione merchant solutions principale contributore della crescita, come previsto.
•    EBITDA Adj. a €513mn +7% YoY (in linea con il consensus e con le nostre stime). EBITDA Margin a 54.5% (vs 52.9% nel 4Q23). 
•    NFP a €4.97bn con NFP/EBITDA a 2.7x, in linea con le attese 
•    Cash Generation nel corso del 2024 a €717mn vs €704mn da noi stimati e leggermente migliori della guidance di €700mn.

Andamento del business nel 4Q24:
•    Ricavi Merchant Services a €519mn +5% YoY (leggermente inferiori rispetto al consensus e alle nostre stime).
•    Ricavi Issuing Solutions a €311 milioni +4% YoY (leggermente superiori al consensus e alle nostre stime).
•    Ricavi Digital Banking Solutions a €113mn -1% YoY (leggermente inferiori al consenso e alle nostre stime).

Shareholders Return:
•    Remunerazione agli azionisti +20% YoY a €600mn, di cui €300mn in dividendi (€0.25ps) e buyback per €300mn

FY25 Guidance in linea con le attese:
•    Ricavi totali: crescita low-to-mid-single digit vs FY24, in linea con il consensus e con le nostre stime. 
•    EBITDA margin: almeno 50bps di espansione vs FY24 (in linea con il consensus e con le nostre stime).
•    Cash generation: almeno €800mn vs €809mn consensus e €790mn delle nostre stime. 

Effetto

Nexi ha riportato risultati 4Q/FY24 in linea con le nostre aspettative e con quelle di consensus. Anche le indicazioni di guidance per il 2025 sono in linea con le attese.

La principale sorpresa riguarda la politica di remunerazione degli azionisti, migliore delle attese. Agli attuali prezzi di mercato, la remunerazione (dividendi + buyback) offre uno yield >10% che riteniamo attraente.

Nonostante un rallentamento nella crescita attesa per il 2025 vs 2024, derivante principalmente dal consolidamento bancario in atto in Italia, riteniamo positive le conferme per un progressivo aumento nella generazione di cassa anno per anno in quanto ciò rappresenterà il presupposto per mantenere un livello di remunerazione degli azionisti attraente nei prossimi anni.

Ci aspettiamo una reazione positiva del titolo oggi e aspettiamo ulteriori indicazioni dalla conference call in corso.