NEXI - Focus sulla generazione di cassa

Fatto

Nexi ha riportato risultati 4Q23 migliori delle nostre stime con ricavi in crescita del 7% YoY con contributo positivo da tutte le linee di business.

EBITDA in aumento del 10% grazie a crescita top line e costi sotto controllo.

L’EBITDA margin si conferma in espansione al 53% (+139bps YoY). I risultati sono stati impattati da una svalutazione non monetaria dell'avviamento di €1,256mn, legata alle acquisizioni di Nets e SIA, portando a una perdita di €1bn. Nexi ha inoltre annunciato un buyback da €0.5bn che riteniamo sia un segno di fiducia del management nei confronti dei risultati futuri, nonostante la pressione sulla riduzione della leva finanziaria in considerazione dell'attuale contesto competitivo e macroeconomico.

Effetto

Risultati, FY24 guidance e obiettivi a medio termine leggermente migliori delle nostre aspettative in termini di ricavi e di EBITDA, ma sostanzialmente in linea con il consenso.

Ci aspettiamo ancora un’espansione dei margini nel 2024 con guidance migliore delle nostre aspettative.

La generazione di cassa per il 2024 è prevista a >€700mn, al di sotto delle nostre aspettative e del consenso, mentre per il 2026 è prevista a ~€1bn, in linea con le nostre aspettative.

Abbiamo rivisto leggermente al rialzo le nostre stime di fatturato ed EBITDA e aggiornato le stime di EPS ad. fully diluted per tener conto dell’effetto buyback. Maggiori dettagli nel report in uscita.