Nexi - Risultati in linea con le attese, guidance confermata

Fatto

Nexi ha riportato risultati 2Q25 in linea con le nostre attese e con il consensus, confermando la guidance per il FY25 annunciata a febbraio. Il buyback da €300mn annunciato con i risultati FY24 è stato eseguito per l’80% del totale al 25 luglio. In dettaglio:

Risultati 2Q25:
•    Ricavi a €905mn +3% YoY (in linea con il consensus e con le nostre stime), sostenuti dai volumi merchant.
•    EBITDA Adj. a €482mn +3.6% YoY (leggermente migliore delle nostre stime e in linea con il consensus). EBITDA margin al 53.3% (vs. 53.0% nel 2Q24)
•    NFP/EBITDA a 2.7x vs 2.8x a fine marzo 2025

Andamento del business nel 2Q25:
•    Ricavi Merchant Services a €522mn +3.4% YoY (in linea con le nostre stime e con il consensus)
•    Ricavi Issuing Solutions a €289mn +2.5% YoY (in linea con il consensus e con le nostre stime)
•    Ricavi Digital Banking Solutions a €94mn +2.5% YoY (in linea con il consensus e con le nostre stime)

FY25 Guidance confermata:
•    Ricavi totali: crescita low-to-mid-single digit vs FY24, in linea con il consensus e con le nostre stime. 
•    EBITDA margin: almeno 50bps di espansione vs FY24 (in linea con il consensus e con le nostre stime).
•    Cash generation: almeno €800mn vs €801mn consensus e €813mn delle nostre stime. 

Effetto

Nexi ha riportato risultati 2Q25 sostanzialmente in linea con le aspettative, con conferma della guidance per l’anno che riteniamo raggiungibile, così come l’obiettivo di progressivo aumento della generazione di cassa anno dopo anno, che costituisce la base per mantenere un livello interessante di remunerazione degli azionisti.

Alla luce di un 2H con confronto YoY più sfidante riteniamo positivo il dato relativo all'espansione dei margini EBITDA nell’1H25 (+86bps YoY) che fornisce visibilità alla guidance FY25 (almeno 50bps di espansione dei margini). Attendiamo ulteriori indicazioni dalla conference call in corso.