Nexi - Rinnovato l’accordo con Crédit Agricole Italia

Fatto

Crédit Agricole Italia e Nexi hanno annunciato venerdì il rinnovo della loro partnership nel settore dei pagamenti digitali fino al 2029: la banca continuerà a distribuire in Italia le soluzioni di incasso e pagamento di Nexi. La partnership conta oggi >3mn di carte e più di 100k terminali POS Nexi utilizzati da privati cittadini, esercenti e clienti business di Crédit Agricole.

Effetto

Le indiscrezioni circolate nelle ultime settimane avevano già lasciato intendere un possibile rinnovo di questa partnership.

Riteniamo che si tratti di una notizia positiva per Nexi. Il rinnovo non era scontato, considerando che Credit Agricole è attualmente il secondo maggiore azionista di Worldline (7% del capitale), principale concorrente europeo di Nexi, e, in Italia, azionista di Banco BPM con il 19.8% del capitale, il quale ha risolto il suo accordo sui pagamenti digitali con Nexi per sviluppare una propria società di pagamenti digitali (Numia) insieme a Iccrea e Fsi.

Riteniamo che la decisione di Credit Agricole Italia di rinnovare sia legata a due fattori principali:

•    Worldline continua ad affrontare difficoltà a causa della sua esposizione a “clienti a rischio”, che ha portato ad indagini da parte della Bafin (Germania), della Procura belga e dell'autorità di mercato svedese. In Italia, la Banca d'Italia sta conducendo un'ispezione su Wordline Italia dal 2023, che ha già portato all'adozione di alcune misure correttive nel 2024.

•    Il desiderio di Credit Agricole di mantenere buoni rapporti istituzionali in Italia in un settore, quello dei pagamenti digitali, considerato strategico, con l'obiettivo di evitare malcontento legato alle sue intenzioni riguardo alla partecipazione in Banco BPM.

Non conosciamo i dettagli del valore dell'attività di Nexi con Credit Agricole, né le condizioni a cui è stato rinnovato il contratto, ma abbiamo stimato che l'impatto di una potenziale risoluzione di questo accordo sarebbe dell'ordine del ~2/3% dell'EBITDA annuale di Nexi (~€40-60mn), ovvero un EPS mid-high sigle digit.