NEXI - Tagliamo il target price a 8,10 euro, ci aspettiamo una trimestrale debole

Fatto

Nexi [NEXII.MI] pubblicherà la trimestrale il prossimo 9 novembre.

Ci aspettiamo risultati deboli a causa dell'evoluzione economica, dell'aumento della competizione e del peggioramento dello scenario sui tassi di interesse.

In particolare si prevede una crescita più contenuta dei ricavi nel terzo trimestre e una revisione al ribasso degli utili netti per il 2024 e il 2025.

I ricavi del terzo trimestre sono stimati a 862 mln (+3.8% YoY rispetto a 1H23 a +8.1% YoY), Ebitda atteso a 474 mln, +3.2% YoY.

Per il 2023 ci aspettiamo che i target vengano sostanzialmente raggiunti con ricavi a 3.36 mld (+6.8% vs guidance >7%), Ebitda 1.74 mld (+9.6% YoY).

La revisione a livello di utile netto adjusted è limitata a -3.1%, mentre è più marcata su 2024 a -14% e 2025 -24.6%.

Siamo sotto consensus sul 2024/2025 del 9%/14% rispettivamente.

Effetto

Il target price passa a 8,1 euro per azione da 11,4 euro per azione per fattorizzare il taglio delle stime, il de-rating del peer group e il free-risk alzato al 4,5% dal precedente 4%.

Manteniamo invariato lo sconto del 10% legato al rischio placement anche se appare improbabile ai prezzi correnti.

Malgrado il contesto sfidante, crediamo che Nexi abbia la possibilità di proseguire il percorso di crescita grazie a trend secolari favorevoli e al contributo positivo delle sinergie con possibili azioni di efficienza su costi e investimenti per compensare una crescita meno forte della top line.