NEXI - Possibili cessioni in arrivo di asset non-core dal valore di 800-900 milioni di euro

Fatto

La Repubblica riporta che Nexi [NEXII.MI] sarebbe in trattative avanzate per la vendita dell’asset non-core NemId (il cui nome è cambiato recentemente in MitId), una piattaforma per l’identità digitale in Danimarca, dal valore stimato tra i €110mn e €130mn.

Altro asset in vendita è RatePay, il cui valore è invece stimato tra €700mn e €800mn. Il giornale riporta anche che Banco BPM avrebbe ristretto a BCC Pay (FSI) e Nexi i possibili acquirenti per le attività di pagamento.

L’articolo riporta un valore dell’operazione di circa €600mn

Effetto

La valorizzazione delle attività non-core è nella strategia del gruppo annunciata durante il CMD dello scorso settembre e la vendita dei due asset alle cifre riportate dal giornale sarebbe dunque una notizia positiva, per finanziare prossimi deal (come appunto Banco BPM) e accelerare il processo di de-leverage (target della società al 2025: 1.0x-1.5x net debt/EBITDA, ns stima 1.3x, da 3.3x a fine 2022).

Non sono le tempistiche tuttavia, in particolar modo per RatePay, il cui modello di business è stato fortemente impattato dal rialzo dei tassi e la cui valutazione è calata di conseguenza (nostre stime puntavano ad un valore superiore al €1.0bn pre-rialzo tassi).

Il valore del deal Banco BPM [BAMI.MI] riportato dal giornale è più alto rispetto alle cifre pubblicate sui giornali in precedenza (€300-350mn) ma potrebbe dunque includere anche l’accordo per la partnership commerciale.

Giudizio Interessante, target price 11,40 euro.